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面对11月11日早盘城投债“惜售”状况，上述交易员坦言“早已习惯”——每逢政府出台化债举措，市场都会预期城投债兑付能力增强与价格上涨，纷纷囤积待涨。他告诉记者天博平台app下载中心，“10月12日，财政部表示拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务后，‘城投信仰’一度高涨，10月中旬城投债出现了‘惜售’状况。”市场在预期城投债价格上涨与利差收窄，不愿过早抛售。

记者多方了解到，由于市场对政府出台新一轮化债举措已有预期，大量资金通过杠杆融资，早早流入城投债ETF“待涨”。例如，11月8日，海富通上证城投债ETF(511220)的融资净买入额达到948.76万元，过去3个交易日的融资净买入金额累计达到1068.87万元，近20个交易日有11个交易日出现融资净买入。

“这加剧了市场‘惜售’情绪。”前述交易员向记者指出，资金提前流入城投债ETF，是投资机构看到市场配债需求升温，有利于城投债价格涨幅扩大，更不愿早早抛售城投债而错过“收益最大化”机会。尤其是一些中低评级高票息城投债的“惜售”情绪最大，因为市场预期在这轮力度最大的化债举措实施下，中低评级高票息城投债将是“最大受益者”——随着这类城投债兑付能力显著提升，其价格潜在涨幅往往最大。

面对境内城投债“惜售”情绪再度升温，这位交易员坦言自己转而尝试询价买入境外离岸市场城投美元债。他表示，“早盘我们与一些券商香港分支机构联系，看看能否通过QDII(合格境内机构投资者)渠道买入高票息中高评级城投美元债。”在其看来，尽管美联储启动降息周期，但由于美元基准利率相对较高，令城投美元债的到期收益率普遍较高。

但是，QDII渠道相对较高的通道费，也会影响境内投资机构追涨城投美元债的实际收益。该交易员表示，在美联储9月降息前，QDII渠道的通道费基本在1.5%以上，基本抹平了中美国债的利差收益空间。9月以来，美联储降息令QDII渠道通道费下降逾50个基点，但离岸市场城投美元债收益率也因美联储降息而相应回落，导致境内投资机构参与投资境外城投美元债的实际收益仍然受限。

上述交易员告诉记者，他们内部评估认为，考虑到年内新增发行2万亿元政府债的难度，加之过去一段时间，地方债发行融资处于低位，令债券市场供需关系难以发生实质性改变。他表示，“另一个影响债券市场供需关系的重要因素，是为了配合新一轮化债举措实施与大量新增政府债发行，市场预期年内将再度降准，反而令各类债券价格在短期内趋涨与债券收益率回落。”

在业内人士看来，这无形间令各路资本重点调整国债投资策略。中泰证券分析师肖雨发布最新报告指出，在年内增发2万亿元置换债同时不增发国债的情况下，债券供给压力所带来的恐慌情绪将明显缓解，且央行大概率采用降准、买断式逆回购、买入国债等方式对冲流动性缺口。但考虑到长期债券供给压力结构性上升，股票“赚钱效应”持续对广义基金负债端产生扰动，短期而言，押注国债收益率曲线“陡峭化”的交易机会可能更大。

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张雪樵在发布会上介绍，2020年8月汛期，南四湖流域多个断面出现Ⅳ类至劣Ⅴ类水质。经生态环境部建议，最高检决定基于南四湖流域生态环境受损事实进行公益诉讼立案，并成立由四级检察机关组成的一体化办案团队。历时1年零11天，相关四级检察机关共办理公益诉讼案件205件，其中行政公益诉讼案件185件、提起民事公益诉讼20件。

张雪樵在发布会上介绍，南四湖流域属于跨省际区划，为此，由最高检直接立案并成立专案组，并以“组团方式”统一办案。这意味着检察机关办理公益诉讼案件，可以依法实行一体办案、综合履职机制，形成监督合力。跨区划流域内相关行政区划共同的上级检察机关可以公益诉讼立案，并根据办案需要和实际情况，依法调用辖区检察人员，采用领办、提办或者交办、督办等方式，分层级分类别组织下级检察机关办理公益诉讼案件。

张雪樵在发布会上介绍，最高检首次运用卫星遥感技术对南四湖全域污染问题进行监测，为专案的精准、高效办理提供了重要的技术支持。对河流、湖泊等流域面积广大、情况复杂的案件，检察机关可以整合公益诉讼、检察技术、司法警察等办案力量，利用卫星遥感快速发现问题线索，为调查取证、效果评估等提供全方位、全流程的技术支持。

张雪樵在发布会上介绍，跨区划流域治理成为世界性难题，其根源在于行政执法标准的不统一。最高检专案组将推动统一南四湖流域关于工矿污染、农业养殖污染、船舶污染的执法标准作为首要办案目标。通过专案办理，最高检协调生态环境部淮河流域生态环境监督管理局，共同督促山东、江苏、安徽、河南四省编制南四湖流域水污染物综合排放标准，推动全流域行政执法标准有效统一，打赢了南四湖专案的关键一仗，为南四湖流域得到成功治理奠定了基础。

张雪樵在发布会上介绍，“南四湖专案”在这么短的时间内完成了多年难以完成的治理任务，成功在于检察公益诉讼融入了法治监督体系，善于将中国特色的政治体制优势转化为国家治理体系和治理能力现代化水平。检察机关办理重大公益诉讼案件过程中，对监督阻力较大的公益受损突出问题和违法事项，应当向党委、政府报告，争取理解和支持。主动邀请人大代表、政协委员、志愿者参与公益诉讼办案过程，通过媒体参与和公开报道天博平台app下载中心，有效促进规范办案，提升办案效果。

张雪樵在发布会上介绍天博平台app下载中心，对于办理案件中涉及认定事实、适用法律或者问题整改阻力大等情形，检察机关可以组织公开听证，充分听取行政机关整改中存在的客观困难，加强各方对行政机关履职的督促天博平台app下载中心，促使行政机关主动及时依法履职。对于重大、疑难、复杂案件，可以进行全案听证，着重体现第三方专业机构对办案成效评估结论的客观性、专业性和权威性，提升司法办案公信力。

张雪樵在发布会上介绍天博平台app下载中心，“南四湖专案”是检察公益诉讼制度在跨区划流域生态治理领域的成功实践。一是标志着检察机关通过一体化履职、组团式办案模式、异地管辖立案、公开听证等机制创新天博平台app下载中心，已经形成了比较成熟的破解跨区划流域生态治理难题的“中国方案”；二是标志着检察机关在办理跨区划流域生态治理公益诉讼中天博平台app下载中心，善于融入法治监督体系，打造了彰显国家治理体系和治理能力现代化的新样本；三是标志着检察公益诉讼制度通过南四湖案例的传播，成为在国际上广受赞誉的司法文明新样态。

最高人民检察院公益诉讼检察厅厅长徐向春在答记者问时表示，检察机关在办理“南四湖专案”过程中，为实现推动跨区划流域实现上下游贯通一体的生态环境治理，有以下主要举措：一是坚持党的全面领导。二是依法开展一体监督、综合履职。三是充分加强行政机关与检察公益诉讼协作。最高检秉持“双赢多赢共赢”理念，积极协调生态环境部淮河流域生态环境监督管理局，督促山东、江苏、安徽、河南四省着手编制南四湖流域水污染物综合排放标准。这是首个国家牵头统一编制、以地方标准形式发布的流域型综合排放标准，填补了南四湖流域水环境保护统一执法标准的空白。

山东省微山县县长郭鑫在答记者问时表示，在“南四湖专案”的推动下，微山县探索出一条具有湖区特色的“绿水青山就是金山银山”转化路径。该县全力支持配合，助力公益诉讼条款写入《山东省南四湖保护条例》，并以此为重大契机，在山东省率先落实南四湖流域横向生态补偿机制。“链”动上下游，构筑全国稀土、中医药产业基地，大力发展生态养殖产业，成功创建国家级水产健康养殖和生态养殖示范区，打造环南四湖文旅产业发展高地。

生态环境部淮河流域生态环境监督管理局副局长程绪水在答记者问时表示，在生态环境部的领导下天博平台app下载中心，在“南四湖专案”的推动下，按照“统一编制、分别报批、分省实施”原则，会同山东、江苏、安徽、河南四省生态环境部门开展了南四湖流域统一水污染物排放标准编制工作。四省在此基础上，分别制定或修订了本省南四湖流域水污染物综合排放标准，并于2023年9月发布，今年4月1日起开始实施。南四湖标准是跨省流域水污染物排放协同管控的重大创新，对推进流域上下游、左右岸协同保护具有重大意义，为全国其他跨省流域综合治理起到引领示范作用。现在天博平台app下载中心，全国越来越多的河湖正在由“分段治”“各自治”，走向了“全域治”“联合治”。

江苏省徐州市副市长钟卫华在答记者问时表示，“南四湖专案”办理期间，作为南四湖流域上游地区，徐州市主要从两大方面推进水污染治理：一方面，抓住工业污染这一源头问题，精准科学治理。另一方面，聚焦边界地区治理这一复杂难题，重点进行整治。专案办理期间，江苏省、徐州市检察机关针对跨区划的流域生态环境受损问题，推动解决了行政机关协同性不足问题。

安徽省砀山县检察院检察长张海龙在答记者问时表示天博平台app下载中心，在“南四湖专案”一体推进办理中天博平台app下载中心，地方检察机关从三方面发挥检察公益诉讼职能和督促治理作用：一是发挥检察一体化优势，推动高质效办案。二是深化科技赋能，做好调查核实。利用卫星遥感技术调取遥感影像，遥控无人机进行拍摄，利用公益诉讼快速检测设备取样并检测，收集证明公益受损的证据材料。三是凝聚监督合力，推动综合治理。